规模大覆盖广新型政策性金融工具投放提速

近日，2026年新型政策性金融工具首批资金在多地投放。专家认为，本轮投放呈现规模扩容、投向拓宽、向民间投资倾斜等新特征，预计撬动投资规模可观。同时，货币政策将通过抵押补充贷款等工具，支持政策性开发性金融机构推进新型政策性金融工具，促进金融更好地服务实体经济，推动扩大有效投资。

带动更多社会资本参与投资

今年的政府工作报告提出，发行新型政策性金融工具8000亿元，带动更多社会资本参与投资。

近日，今年新型政策性金融工具首批资金已在浙江、云南、四川、福建等多地投放。从支持领域看，上述资金重点支持基础设施、先进制造、科技创新、绿色低碳等领域多个项目，多个民间投资项目获支持。

例如，福建省发展改革委近日会同中国进出口银行福建省分行投放首单4笔新型政策性金融工具5亿元，支持4个交通基础设施、数字经济、绿色低碳领域民间投资项目补充资本金，预计可带动投资56亿元；云南省发展改革委日前会同中国进出口银行云南省分行投放云南省2026年首单新型政策性金融工具7800万元，支持昆明市国际新材料包装科技文化产业园区二期工程项目补充资本金，推动民间投资项目加快落地建设。

多地在前期储备相关项目过程中，较注重加大对民间投资项目支持力度。例如，福建推动1000多个项目积极申报新型政策性金融工具，其中民间投资项目和民间资本参与项目占比近四成。

国联民生证券宏观分析师钟渝梅表示，从今年新型政策性金融工具资金支持领域来看，相关资金投向不仅涵盖水利、交通等传统基础设施，更明确向新能源、新材料、先进制造业等新质生产力领域倾斜。民间资本参与度较高，凸显今年政策资金在引导社会资本方面的意愿边际增强，杠杆属性更为鲜明。

进入实质落地期

专家预计，本轮新型政策性金融工具加快投放，将对全年稳投资发挥重要支撑作用。从发行节奏看，本轮新型政策性金融工具已进入实质落地期，参考去年的经验，并结合相关部门近期部署，预计9至10月为集中落地窗口期。

中信证券首席经济学家明明认为，新型政策性金融工具由三家政策性开发性金融机构按市场化原则加速投放，节奏上抢抓窗口期、随项目储备分批落地，有望尽快形成实物工作量。

“新型政策性金融工具已进入加快投放阶段，规模更大、覆盖更广，依托政策性开发性金融机构的高效通道迅速形成实物工作量，将在稳投资、补短板中发挥关键作用。”中国首席经济学家论坛成员庞溟认为，在撬动作用方面，新型政策性金融工具用作项目资本金的独特属性能够通过财政金融协同与市场化配套信贷，产生显著的乘数效应。

远东资信研究院副院长、首席宏观研究员张林认为，本轮新型政策性金融工具投放对应拉动总投资规模可能接近10万亿元，但是全周期总投资并不等于年内实物工作量，实物工作量还受落地时点、项目开工进度和当年转化率等因素的约束。

保持流动性充裕

专家表示，货币、财政等政策协同发力，才能充分释放新型政策性金融工具的撬动效应，形成长期可持续的增长动力。

“在新型政策性金融工具的发行与使用过程中，做好宏观政策的系统规划与协同配合，是确保政策效能最大化的核心保障。”庞溟表示，在货币政策方面，应保持流动性充裕，确保新型政策性金融工具在投放后资金链顺畅，通过灵活运用中期借贷便利及公开市场操作，为金融机构承接配套融资提供低成本、稳定的中长期资金支持。

明明提出，货币政策应保持流动性充裕，通过PSL等低成本资金为政策性开发性金融机构提供支持，并支持政策性金融债发行。通过货币政策疏通传导，按“资金跟着项目走”闭环联动，并以“再贷款+贴息”引导商业银行配套融资，放大对社会资本与民间投资的撬动。

此外，银行端应统筹配套信贷供给与资产端收益的平衡。张林表示，当前，银行业息差企稳、资本充足率回升，为中长期配套贷款提供条件，但需注意贷款重定价节奏，平衡投放强度与收益质量。建立动态监测评估机制，按月跟踪“PSL净投放、政策性金融债净融资、委托贷款与中长期贷款增量”三张表，结合社会融资规模存量同比增速与信用结构变化，及时校准政策搭配力度，确保新型政策性金融工具落地与宏观信用扩张形成正向共振。

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