金河生物：三季度利润大幅增长，化药+疫苗双轮驱动业绩稳增

10月27日，金河生物发布三季度业绩。公司前三季度实现营收16.57亿元，同比增长5.57%；实现归母净利润1.14亿元，同比增长10.36%，实现扣非归母净利润10.25亿元，同比增长7.89%。其中，公司第三季度营收5.92亿元，同比增长10.08%；实现归母及扣非归母净利润分别为2274.08万元、1759.79万元，同比分别大增65.92%、48.13%。公司表示，第三季度利润大幅增长的原因主要为大客户美国硕腾公司采购数量较上年同期多，母公司业绩回升，以及境外子公司法玛威销售收入持续攀升驱动。

新产能提质增效，传统化药业务开始发力。金河生物是全球最大的饲用金霉素生产企业，全球市占率超50%，除中国市场外，公司通过成熟的全球销售网络将产品美国、加拿大、墨西哥、南美、欧洲、东南亚等地区。10月19日，公司六期工程金霉素单体试生产取得一次性成功，金河在生物制药领域持续发力，六期项目有望于4季度正式投产，新能增产6万吨，此外，六期工程项目的智能化工厂将进一步降低产品的生产成本，增强产品的市场竞争力。公司传统化药有望重回稳健增长轨道。

研发储备管线密集，兽用疫苗大单品看点多。金河通过并购优质资产进入兽用疫苗领域，开辟了第二增长曲线，目前公司已形成猪、反刍、宠物、诊断试剂及技术服务四大疫苗业务布局，在售产品16个，在研和申报文号阶段的产品达20多个。今年，公司布病疫苗已经上市，并通过政府采购和市场销售，未来具备连续翻番，成长为大单品的潜力。此外，公司在宠物疫苗领域持续发力，立足宠物疫苗的进口替代，当前宠物疫苗行业尚属蓝海，成长空间广阔。

养殖端盈利修复，动保行业或迎长久景气。伴随生猪养殖行业产能调减等措施实施，行业供需关系得到改善，从5月起，全国猪价逐渐回暖，猪肉批发价格从约20元/公斤上涨到约25元/公斤左右水平，养殖端利润也得到修复。下游养殖端利润的修复也促进了对兽用化药和疫苗的需求。短期来看，随着年末天气转凉，猪肉消费需求有望提升，对售价和养殖端信心有所支撑。从行业长期成长角度看，规模化提升最快的时间已经过去，养殖企业对质量提升的要求逐渐提高，有利于公司所在动保行业的长期繁荣。

展望未来，金河生物在第三季度的业绩表现证明了其在兽用化药和疫苗领域的强大竞争力和市场潜力。随着公司新产能的逐步释放和新产品的不断推出，金河生物的未来增长潜力值得期待。

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