消费主题基金首尾相差超70个百分点

在A股市场结构性行情持续演绎，主动偏股型基金今年以来超95%实现正收益的背景下，消费主题基金却呈现两极分化。

在今年以来少数收益为负的基金中，多只消费主题基金垫底，它们或因重仓白酒等传统消费股表现乏力；或因调仓节奏未能充分获益，深陷负收益泥潭。也有部分消费基金凭借敏锐的“掘新”能力突围，如海富通消费优选A今年以来收益率超60%。消费主题基金首尾业绩差超70个百分点。

对于消费投资，基金经理们普遍强调需“向新而行”，敏锐捕捉消费的新变化、新品类、新方向，将是决定胜负的关键。

部分消费基金业绩垫底

Wind数据显示，今年以来，截至8月11日，近8000只主动偏股型基金中，95%以上的基金取得正收益。部分消费主题基金业绩垫底。

截至8月11日，国融融信消费严选C和国融融信消费严选A今年以来的收益率分别为-15.20%和-15.10%。翻看国融融信消费严选的二季报，二季度末，这只基金的前五大重仓股中，有两只白酒股，分别为第一大重仓股五粮液和第四大重仓股贵州茅台，这两只白酒股占基金资产净值的比例分别为4.66%和4.42%。一季报，这两只白酒股也在该基金的前十大重仓股之中，分别位列第四和第六位。此外，二季度末，在这只基金的前十大重仓股中，还出现了北大荒、孩子王、伊利股份等消费股。这只基金明显重仓传统消费股。

绩优基金挖掘港股新消费股

但并非所有的消费主题基金都业绩不佳，不少基金凭借对港股新消费股的挖掘，取得亮眼的业绩。

截至8月11日，海富通消费优选A今年以来的收益率为60.13%。基金二季报显示，截至二季度末，该基金的前十大重仓股分别为:今世缘、万辰集团、潮宏基、劲仔食品、珀莱雅、三星医疗、首旅酒店、景旺电子、石头科技、佐力药业。与一季度末相比，百亚股份、福达股份、海信家电、晶方科技、报喜鸟、晶晨股份退出前十大重仓股，今世缘、珀莱雅、三星医疗、首旅酒店、景旺电子、石头科技新晋十大重仓股。近几个季度，这只基金的重仓股均“大换血”。

该基金的基金经理刘海啸在二季报透露了管理思路。他表示，二季度这只基金延续一季度的思路，保持了较高仓位并突出新消费板块的持仓权重，获得不错的超额收益。临近二季度末，在消费板块分化加大的背景下，基金在板块内进一步择优选股，同时适当加大了传统消费品种以及电子等板块的配置。

此外，财通资管消费精选、永赢新兴消费智选、国联沪港深大消费等基金今年以来的收益率均超过40%。这些基金或重仓医药消费个股，或重仓港股新消费个股，在一众消费主题基金中脱颖而出。

消费投资“向新而行”

从明显分化的业绩表现中，也可以看出今年新消费赛道火热，而传统消费的低迷仍未有明显反转。

对于消费板块的投资，银华基金李晓星表示，接下来消费依然是结构性行情，消费投资的机会在新变化、新品类、新方向。外需方面，国产品牌与海外大牌的竞争到了深水区，这要求国产品牌在产品力上更加优秀，主要涉及的板块在美护、珠宝、日化领域。未来的出海要求更高，是全方位的，产能、供应链、团队、渠道都要出海。内需上，服务类消费逐步回暖，其中大众餐饮、出行等方向表现依然不错。渠道变迁带来的新品类的机会，线下零售的调改，即时零售的快速发展，对食品、酒类、小家电等影响较大。

广发基金基金经理刘杰表示，近期资金转向以新消费为主的恒生消费。结构上，A股消费以白酒、白电等传统必需消费为主；港股新消费则聚焦服务与情绪消费，覆盖更均衡，非必需消费占比为68.6%，精准契合“Z世代”个性化、体验式消费需求，踩准消费升级节奏。

不过，也有基金经理提示，新消费领域不同公司的发展逻辑、产业情况差异巨大，业绩表现也存在很多差异，能否找到最有潜力的新消费公司，非常考验基金经理的选股能力。

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