无息贷款“供血”、区域战略南移，供销大集至暗时刻将过？

在完成实控人变更与管理层换血后，供销大集正逐步从债务漩涡中转身，向市场传递阶段性复苏信号。

日前，供销大集交出一份营收企稳的三季报。据悉，前三季度，该公司实现营收12.09亿元，归母净利润7235.53万元，尽管营收同比有所下滑，但净利润持续为正，进一步巩固了自上半年开始的扭亏趋势。

现阶段，供销大集正在经历一场从业务结构到区域布局的系统性重构。随着投资逐步落地，供销大集能否走出一条依托供应链能力、嫁接政策资源的复苏路径。

结合单季数据来看，供销大集第三季度净利润规模达6703.02万元，同比去年调整后的数据，增幅高达783.66%。

值得注意的是，公司经营活动现金流仍为负值，反映出业务回暖尚处于投入期，但投资活动现金流由负转正，说明资产结构调整初见成效。

业务层面的变化更为直观。在消费升级、零售焕新的背景下，扎根传统零售三十余载的供销大集，正将百货购物中心、商超连锁、商贸地产业务矩阵资源导入新领域。受益于业务基数小及企业供应链优势，线上分发成为增长亮点。

据悉，前三季度电商GMV同比增长80.66%。其中，供销大集旗下电商平台中，上半年累计上线海南妃子笑、琼中绿橙、海南金煌芒、贵妃芒、新疆阿克苏苹果、葡萄、砂糖橘等农产品100余款，累计销售超34万斤。榴莲、猕猴桃、荔枝等单品迅速爆单，单日单品订单量突破43000单，成交额突破600万元，最高排名至抖音生鲜销售榜第1名。

该公司人士表示，公司通过成为饿了么、美团、京东到家、抖音、多多买菜、小象超市等平台的供应链体系成员，深度整合生鲜果蔬、日杂等产品资源，以集采供应与线上分销模式扩大社区团购业务覆盖。 截止9月，顺客隆社区团购业务订单量已超去年全年订单量。

与此同时，存量资产盘活有序推进。其中西安两家民生百货分别围绕“青年街区MALL”和“二次元文旅主题”转型升级，客流逐步回升。

而海南望海国际则借助自贸港政策引入跨境奢侈品类，向精品百货演化。

一系列动作显示，供销大集正尝试通过“线上分发+场景运营”双轮驱动，打破传统流通业务的增长瓶颈。

值得一提的是，区域战略的再定位也是供销大集运营层面的重要变化。

今年以来，该公司明确将战略重心南移，构建以海南为跨境贸易支点、大湾区为消费终端跳板、中西部为物流节点的三角布局。

更为具体的操作是，今年7月，供销大集已正式宣告成立海南大区，深度参与海南自贸港建设，抢抓自贸港发展机遇。

海南方面，望海国际依托自贸港政策打造高端消费节点；大湾区则通过顺客隆夯实即时零售网络，下沉三四线市场。

该公司曾在半年报将海南自由贸易港定位为“战略支点”，粤港澳大湾区则被定位成“区域跳板”。

最终通过下属子公司顺客隆在粤港澳大湾区已有扎实的连锁超市业务基础，打造“生鲜直采+即时零售+社区服务”生态圈；借力区域政策，构建“海南跨境贸易+湾区消费终端+中西部物流节点”三角战略。

而备受市场关注的是，其区域战略的调整与渠道的盘活，均依托于充足的现金储备作为支撑。

资本层面，随着第二批财务投资人股份于2025年5月过户完毕，控股股东及其一致行动人持股比例提升至24.64%，股权结构进一步优化。

更值得关注的是，根据此前公告，供销总社可在接管期满后3年内提供20亿元无息贷款。供销大集则表示，将结合实际情况及协议约定与产业投资人沟通。

目前可以清晰看到的是，区域布局的明晰与资本资源的注入，正共同推动供销大集从“止血修复”迈向“造血生长”的新阶段。供销大集能否通过物流资产盘活与百货业态焕新实现业绩突破，仍需观察其战略落地的实际成效。

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