通信ETF表现不尽如人意机构火速解读AI板块波动

7月28日，食品饮料、红利、银行、交运等防御风格较强的ETF表现良好，而通信、人工智能等主题的ETF表现不尽如人意。

从资金热度上看，宽基赛道成交活跃。数据显示，与7月27日相比，多只宽基ETF显著放量。资金流向方面，南方中证500ETF、南方中证1000(399852)ETF、华泰柏瑞沪深300(399300)ETF等产品在27日呈现明显的资金净流入态势。

防御型ETF走强

7月28日，防御风格较强的赛道获投资者青睐，多只消费、食品饮料、红利、银行、交运等主题的ETF单日涨超2%。有业内人士表示，近期全球市场震荡、AI板块波动加大，资金再平衡需求升温，红利资产成为避险配置的重要方向。

与防御型ETF的表现形成对照的，是科创板块波动幅度大增，多只通信、人工智能等主题的ETF表现较弱。数据显示，多只通信ETF(515050)跌超9%，其中有通信ETF(515050)跌停。

东吴基金权益投资总部总经理刘元海分析，7月28日A股科技板块调整，主要是受前一交易日美股科技板块包括半导体、存储产业链等出现较大幅度调整影响。美股科技板块调整可能与市场担心某芯片设计公司融资担保行为有关系。去年市场也曾一度担心某芯片设计公司循环融资风险，但随着AI需求快速增长，一定程度上缓解了市场的担心，后来科技股又进入新一轮上涨趋势。

宽基赛道成交活跃

对比7月27日的数据，多只宽基ETF的成交额在7月28日迎来显著增长。比如，易方达创业板ETF成交额较前一交易日增加了约60亿元，华夏上证科创板50ETF(588080)成交额较前一交易日增加了约33亿元。这两只ETF28日成交额均破百亿元。

从资金流向上看，7月27日多只宽基ETF获资金显著流入。比如，南方中证500ETF、南方中证1000(399852)ETF、华泰柏瑞沪深300(399300)ETF单日净流入额分别达34.88亿元、29.86亿元、12.32亿元。易方达创业板ETF(159915)、华夏上证科创板50ETF(588080)等ETF单日净流入额亦超10亿元。

短期或震荡

近期，科技板块震荡调整。中欧基金表示，本轮调整本质上是外部科技股估值调整的映射与前期拥挤交易的自然出清，而非国内基本面或产业趋势的逆转。成交量的萎缩显示情绪面调整已较为充分，微观交易结构正逐步出清。稳市场政策与中长期资金入市构筑了较为坚实的支撑，短期市场走势或以震荡消化外围压力为主。在经历了7月的快速调整后，市场科技主线已处于较低区间，若市场企稳可逐步增加关注度。考虑到当前全球市场结构性行情背后更多反映基本面的分化，预计在市场筹码和情绪完成切换后，科技股或继续跑赢消费和内需板块。科技是A股盈利改善的核心驱动力，这一趋势仍有望持续。

国联安基金的基金经理高诗表示，本轮调整属于正常的风险释放，并非产业趋势逆转。他分析，二季度科技板块持续走高，大量交易资金扎堆单一赛道，导致交易结构失衡、估值承压，市场通过回调消化风险、修复结构，待调整充分后，行情大概率重新回归科技高景气主线。

刘元海表示，从目前来看，AI大模型公司年化收入环比仍处在增长态势，在手订单有望能够满足其未来几年算力投入需求。“与此同时，我们也看到二季度有互联网巨头还上调了资本开支，表明算力需求仍然向好。另外，市场或担心二季度某互联网巨头自有现金流为负。由于巨额资本开支不能马上转化为算力及收入，因此在算力大投入时期自有现金流如果为负，也是比较正常的企业经营状况。由于前期美股云厂商经营现金流都不错，因此当前自有现金流缺口不大，并且这些科技巨头目前整体负债率水平相对不高。从目前看，后续美股科技巨头资本开支仍然有望保持较快增长趋势，随着自有现金流转好，资本开支可持续性或值得期待。”

在刘元海看来，7月份以来A股市场以及科技股出现较大幅度调整，当前上证指数处于去年9月份以来区间震荡的相对底部区域，筑底可能性比较大。在当前AI产业趋势发展仍处在较好态势的情况下，本轮科技股调整逐步接近尾声的可能性比较大。

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