浮动管理费是基金赢回投资者信任的起点

近期公募行业最受关注的莫过于新模式浮动管理费基金即将面市，这个被寄希望于增加投资者获得感的重磅产品，承载着公募行业重新赢回投资者信任的重任。

从政策来看，5月7日，中国证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，首段就直言公募基金行业存在经营理念有偏差、功能发挥不充分、发展结构不均衡、投资者获得感不强等问题。

导致出现上述问题，投资者买基金不赚钱，投资缺乏赚钱效应，自然会持续地赎回。对于主要依靠管理“投资者的钱”的基金公司来说，没有投资者的源头活水，发挥社会功能就是空谈，再好的经营理念也无从谈起。

正因为投资者利益是根本，中国证监会在《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》中明确指出，行业高质量发展的原则首先就是要坚持以投资者利益为核心。以投资者利益为纲，纲举则目张。

从当下政策强力推动的浮动费率基金产品来看，核心要义是从基金费率政策入手，直击“基金赚钱，基民不赚钱”的核心，通过费率改革以修正基金公司的盈利模式，真正地让基金公司、基金经理、销售机构和基金投资者的利益捆绑在一起。

从商业模式分析，对于主要以管理费为收入的基金公司来说，实行固定管理费率模式，其收入只和基金规模有关，对扩大规模有天然的动力。但是，对于基金经理来说，每个人都有能力边界，基金规模超越基金经理的管理能力边界时，部分基金公司为了自身利益，依然倾向于推广销售基金，而最终的苦果是让投资者买单。

在公募基金行业发展史上，曾出现很多匪夷所思的现象。例如，在2021年初的市场高点，千亿级基金经理开始涌现，事后看来他们不过是赶上了风口，并不具备管理巨额资金量的能力。随着市场的转向，短暂的盛世浮名，转眼流水落花去也。

基金业绩欠佳，投资者获得感不强，这是基金行业当前遭遇信任危机的直接原因。从根本原因来看，更多是基金行业的商业模式所致。在基金行业的利益链条中，不管是基金公司还是基金经理，乃至基金销售机构，他们此前均更多地从自身利益出发，而没有将投资者利益放在首位。

当下，监管部门推出新型浮动管理费基金，从基金行业商业模式入手解决此前的难题，堪称釜底抽薪之策，希望通过变革利益分配方式，推动行业激浊扬清，更寄希望通过浮动费率产品，捆绑住基金公司和投资者的利益，重新赢回投资者的信任。

不过，对于以信托责任为基础的公募基金行业来说，一切制度约束都是外在的，最重要的是投资者利益优先的本心，这才是最重要的。

正所谓，外求于物，不如内求于心。

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