物价温和回升传递积极信号

有效需求不足仍是制约物价全面回暖的根本因素，要坚持稳中求进，精准有效实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，持续扩大内需、优化供给，着力稳定就业、增加居民收入。

物价是经济运行的“晴雨表”，也是民生冷暖的“温度计”。国家统计局发布的数据显示，4月份CPI同比涨幅扩大、环比由降转涨，PPI同比、环比涨幅均明显扩大，物价运行的积极因素进一步增多。不过，物价领域结构性分化依然存在，内需修复不均衡、上下游价格传导不畅等隐忧仍需警惕，需要精准施策，巩固物价平稳运行基础，夯实经济向好动能。

工业领域走出价格下行区间的信号更加明确。4月份PPI同比上涨2.8%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，延续了3月份结束长达41个月同比下降态势后的回升势头。这意味着工业品需求有所回暖，企业库存去化加快，市场预期趋于稳定。行业秩序持续优化也为工业领域价格平稳运行提供支撑，前期部分行业同质化竞争、低价“内卷”格局逐步缓解。PPI稳步回升，对于修复工业企业盈利能力、激发经营主体活力具有重要意义，也将为提升投资意愿和促进就业增长提供更有力的支撑。

总的来看，当前我国CPI涨幅仍明显低于主要经济体水平，核心CPI保持稳定，既体现了供给保障能力的优势，也说明内需恢复仍有较大潜力。今年《政府工作报告》将物价涨幅预期目标设定为2%左右，意在强化价格指标的导向作用。从4月份数据看，物价运行正在向这一目标靠近，但仍有一定距离。这恰恰说明，宏观政策在推动物价温和回升方面仍有发力空间。

在充分肯定积极变化的同时，也要清醒看到当前物价运行中的挑战。

食品价格下行对CPI形成结构性压制。4月份食品价格由上月同比上涨0.3%转为下降1.6%，其中猪肉价格降幅扩大至15.2%。生猪供应充裕、去产能进程缓慢，使得猪肉价格持续低位运行。作为CPI权重最大的单项商品之一，猪肉价格走低，短期看有利于降低居民消费成本，但若持续时间过长，将严重损害养殖主体收益，诱发产能非理性退出，埋下未来价格大幅反弹的隐患，加剧物价波动风险。

终端消费需求仍然偏弱，导致成本传导“梗阻”。4月份PPI呈现出“上游热、下游冷”的分化格局，采掘工业和原材料工业价格环比分别上涨5.7%和4.9%，而加工工业价格仅上涨0.4%，生活资料价格下降0.1%，反映出终端消费特别是实物商品消费的复苏基础还不牢固。大宗商品涨价主要集中在原材料端，上游的成本上涨难以通过提价向消费端顺畅传导，中下游制造企业面临成本上升但产品价格难以上涨的“两头挤压”，可能侵蚀企业利润。如何帮助中下游企业消化成本压力、畅通产业链价格传导机制，是需要重点关注的问题。

综合来看，4月份物价数据传递出的信号积极而明确，这是宏观政策持续发力、经济发展动能不断积蓄的结果。但有效需求不足仍是制约物价全面回暖的根本因素，要坚持稳中求进，精准有效实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，持续扩大内需、优化供给，着力稳定就业、增加居民收入。同时，畅通价格传导机制，密切跟踪国际大宗商品价格走势，强化重要民生商品保供稳价。

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